兴蓉环境(000598.CN)

兴蓉环境(000598):净利润同比增9% 业绩符合预期

时间:20-03-07 00:00    来源:国泰君安证券

本报告导读:

公司2019 年实现归属上市公司股东的净利润10.8 亿元,同比增长9%,业绩符合预期,储备产能投放将成为未来三年业绩成长核心动力。

投资要点:

投建议:维 持预测公司2019-2021 年净利润10.6/11.7/13.1 亿,对应EPS 为0.36/0.39/0.44 元,维持目标价5.40 元,维持“谨慎增持”。

业绩符合预期。1)公司发布业绩快报,2019 年实现营收48.4 亿元,同比增长16%;实现归属净利润10.8 亿元,同比增长9%,业绩符合预期。2)公司业绩稳步增长的主要原因为:①水务板块业务持续稳定增长,自来水售水量同比增长逾7%,污水处理量同比增长约4.5%;②环保板块方面,成都隆丰项目及成都市固废卫生处置场渗滤液处理扩容(三期)工程项目顺利投运,垃圾焚烧发电量同比增长40%,日常垃圾渗滤液处理量同比增长约30%,产能逐步释放。

储备产能投放将成为未来三年业绩成长核心动力:2019H1 隆丰垃圾焚烧发电厂(1500t/d)投产,此外,在建产能中还包括:垃圾焚烧(大林2400t/d、万兴二期3000t/d)、污水处理(合作三期30wt/d、中和二期30wt/d、巴中二期7.5wt/d,银川六厂2.5wt/d)供水与自来水深度处理(沛县二期30wt/d、天府机场3wt/d)、污泥处置、餐厨、渗滤液处置等。储备产能投放将成为2019-2021 年的重要的增长动力。

长江环保集团及三峡资本继续增持,关注三峡集团和公司未来的协同效应。长江环保集团于2020 年2 月增持公司0.06%股份,股东长江环保集团及其一致行动人三峡资本累计持有总股本比例达5%,期待公司未来在长江大保护相关项目中取得进展。

风险提示:垃圾焚烧行业补贴政策变化,项目投产进度低于预期