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兴蓉环境:拟携手天投实业投资大林环保发电项目,环保板块持续扩张

发布时间:2017-12-01    研究机构:广发证券

公司与天投实业签署合资协议,拟斥资24.6亿投资大林环保发电项目

公司近日公告为加快推进成都天府新区直管区固废处置,公司拟与天投实业设立合资公司(公司占股51%),投资天府新区大林环保发电厂项目,项目设计生活垃圾焚烧发电处理、污泥干化掺烧、餐厨垃圾处置规模分别为2400吨/日、200吨/日、200吨/日,加上相关配套工程,估算总投资24.55亿元,按BOT模式实施,特许经营期25年(含建设期)。项目拟分2期投资,其中1期建设规模分别为上述产能的一半,对应估算投资额13.45亿元。本次对外投资尚需成都市国有资产监督管理委员会审批。

公司拟以3.73亿元增资成都西汇水环境,区域扩张加速

公司依托多年城市水务运营管理经验,积极向成都周边地区渗透,通过与地方国企合作,整合区域水务资产。继2017年8月公司与四川阿坝州国有资产投资管理公司签署合资协议,共同设立合资公司四川阿坝州兴蓉环境(000598)后(出资额2.55亿元,持股比例为51%)。公司10月又与西汇投资签署《增资协议》,拟以3.73亿元注资水环境公司,持股比例70%。该公司地处郫都区,拥有安德园区工业污水处理厂在内的8个污水处理厂特许经营权及5个镇域供水特许经营权。增资完成后公司特许经营范围再度延伸。

与清华大学环境学院成立联合研究中心,在手资金充裕

2017年9月公司公告与清华大学环境学院成立联合研究中心,通过创新技术合作不断增强企业核心竞争力,预计向研究中心三年累计提供经费1800万元。公司在手现金充裕,截至2017年9月末公司在手现金约16.9亿元,此外公司于2017/10/19成功发行票面利率4.9%共计3亿的中期票据。受益于成都市新区建设和异地PPP项目拓展,业绩成长有望加速。

内生成长与外延扩张空间兼备,维持“买入”评级

预计公司2017-2019年EPS分别为0.32、0.37、0.43元/股,按照最新收盘价对应PE分别为17、15和13倍。公司现有运营项目盈利稳健,积极推进外延并购扩充运维规模;受益于成都市新区建设和异地PPP项目拓展,业绩成长有望加速,维持“买入”评级。

风险提示:产能释放不达预期,异地扩张进度不及预期。

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