移动版

公用事业行业:首个PPP资产证券化项目落地,推进速度快于预期

发布时间:2017-02-13    研究机构:方正证券

上周行情:

上周电力、燃气、水务、环保工程版块申万二级指数分别上涨2.06%、2.06%、3.02%、2.65%;上证综指和创业板指分别上涨1.80%、1.49%。

行业观点:

首个PPP资产证券化项目落地,推进速度快于预期

近日,PPP领域落地了首个资产证券化项目“新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划”。专项计划由新水源公司作为发起人并担任特定原始权益人,基础资产为特许经营项目的收费收益权。专项计划发行总规模8.4亿,其中优先级8亿元,共分为10档,评级均为AA+;次级0.4亿。资产证券化作为一种行业新型融资方式,可以更好地盘活PPP资产、降低融资成本、吸引更多社会资本参与到PPP项目中来,对PPP模式的发展具有很强的推广作用。PPP资产证券化要求基础资产规范有效、运行两年且回报稳定等条件,我们认为污水处理、河道治理及垃圾焚烧发电等具有长期稳定收益的领域将作为重点支持的试点行业,建议关注【碧水源】、【启迪桑德】、【博世科】、【云投生态】。

各地2017年政府工作计划陆续出台,黑臭水体治理受到重视

从各地方两会审议通过的2017年政府工作报告来看,水污染治理和黑臭水体治理仍是今年工作的重点。16年底出台的《关于全面推行河长制的意见》提出要全面建立省、市、县、乡四级河长体系,各级河长负责组织领导相应河湖的管理和保护工作,加强水污染防治、水环境治理与水生态修复,同时加强相关执法监管。各地方政府对水污染治理的重视以及政策细则的出台将有助于落实地方主体责任,促进水资源保护、水域岸线管理、水污染防治、水环境治理等工作。我们认为流域治理治理将是“十三五”期间内水污染防治工作的重头戏,建议关注【环能科技】、【博世科】、【兴蓉环境(000598)】、【南方汇通】。

大气污染治理任重道远,重点地区推进力度继续加大

我国北方冬季雾霾形势仍然严峻,京津冀成为雾霾治理的首要区域。2017年北京在治理大气污染上投入预算达182.2亿元,目标将PM2.5浓度控制在60微克/立方米以下。京津冀地区将采取减少燃煤使用、淘汰落后燃煤锅炉、煤改清洁能源、加大工业污染减排力度与继续推进超低排放改造等方式推进大气治理。我们认为,大气污染较重区域的减排与清洁能源替代进度将继续加速。建议关注由电厂向石化领域拓展的大气治理龙头【清新环境】、京津冀“煤改气”直接受益标的【百川能源】。

风险提示

宏观经济风险;行业政策低于预期;改革进度低于预期;项目落地低于预期

申请时请注明股票名称